報(bào)告導(dǎo)讀
神州信息是銀行 IT 龍頭，產(chǎn)品線廣且在核心系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)明顯有望受益分布式架構(gòu)升級(jí)浪潮。隨著金融信創(chuàng)投入加大，集成業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。
投資要點(diǎn)
國內(nèi)金融科技領(lǐng)軍者，在手訂單充足、業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
神州信息是金融科技領(lǐng)軍者，擁有銀行 IT 全產(chǎn)品線解決方案，其中分布式核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、企業(yè)級(jí)微服務(wù)平臺(tái)、企業(yè)服務(wù)總線 ESB 業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。金融科技業(yè)務(wù)為公司的戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務(wù)，營收占比達(dá)到 40%以上；此外，公司還布局政企、運(yùn)營商行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)。目前公司在手訂單充足，業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
銀行核心系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)明顯，騰訊入股成第四大股東合作相得益彰。
受益于銀行 IT 自身更新?lián)Q代周期，業(yè)務(wù)移動(dòng)化、互聯(lián)網(wǎng)化帶來的系統(tǒng)需求升級(jí)，銀行系統(tǒng)向分布式架構(gòu)遷移，疊加國產(chǎn)化需求，預(yù)計(jì)各銀行將陸續(xù)進(jìn)入改造。作為銀行 IT 架構(gòu)的主干，在改造升級(jí)過程中核心系統(tǒng)首當(dāng)其沖。公司銀行核心系統(tǒng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯多年市場(chǎng)排名第一。預(yù)計(jì)全國有獨(dú)立分布式核心系統(tǒng)建設(shè)需求的銀行超過 300 家，市場(chǎng)空間廣闊。騰訊 2022 年 Q1 入股成為公司第四大股東，其云底座、分布式數(shù)據(jù)庫等產(chǎn)品及客戶資源將與公司產(chǎn)生良好協(xié)同。
金融信創(chuàng)加速，銀行系統(tǒng)集成適配需求旺盛、公司優(yōu)勢(shì)明顯。
2020 年金融信創(chuàng)開啟兩批試點(diǎn)，隨著試點(diǎn)逐步深化、銀行范圍擴(kuò)大、投入更高，銀行系統(tǒng)在國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件環(huán)境下的適配、遷移需求旺盛。依托于強(qiáng)大的渠道能力、研發(fā)能力，公司在金融信創(chuàng)優(yōu)勢(shì)明顯。
盈利預(yù)測(cè)及估值
預(yù)測(cè) 2022-2024 年?duì)I收 125.47、139.85、157.27 億元，同比增速分別為 10.49%、 11.46%、12.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為 4.57、5.47、6.58 億元，同比增速為21.49%、19.79%、20.19%；EPS（最新攤?。┓謩e為 0.46、0.55、0.67 元，對(duì)應(yīng)股價(jià) PE 分別為 24、20、16 倍。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
